宏观概览

全球金融市场收评

上一交易日，美股周三收盘涨跌不一，道指小幅收跌。美元指数涨0.28%至93.00。受美元反弹，新冠疫苗不断取得进展影响，市场风险偏好有所提升，COMEX黄金周三收跌。原油周三上涨，受疫苗利好提振，原油价格大幅冲高，但因对病例增加的担忧，原油价格冲高回落，但收较长上影。外盘金属市场互有涨跌。CBOT和ICE农产品主力合约涨跌不一。

早盘策略

股指

市场热点及投资逻辑：

11月11日，上证指数收盘跌0.53%。A股弱势整理，白酒板块走势活跃。两市成交超八千万，较上日缩量。北向资金全天实际净卖出9.3亿元。中期视角大盘仍在到的区间宽幅震荡。技术面上大盘放量强势突破60日均线阻力，昨日继续弱势震荡，但不能认为上涨结束，疫苗进展消息并未被市场消化，短线依旧乐观。

策略建议：

多单持有。

国债

市场热点及投资逻辑：

11月11日，国债期货小幅收跌。十年期国债收益率上行0.6BP报3.%，DR上行1.3BP，DR上行3.1BP，SHIBOR3M变动0BP。央行公开市场开展亿元7天期逆回购操作，当日亿元逆回购到期，净投放亿元。SHIBOR多数上行。技术面，十债昨日高开低走，成交萎靡，多空皆显无力。

策略建议：

空单止盈离场。

金银

市场热点及投资逻辑：

周三欧美股市多数收涨，美债收益率走高，金银日内剧烈震荡。国际金银比价为76.9，离岸人民币报6.62。昨日消息清淡，但金银多空博弈剧烈，导致波动较大。目前金银走势不明朗，方向难寻，不建议操作。

策略建议：

观望。

沪铜

市场热点及投资逻辑：

LME下跌1.09%，SHFE沪铜上涨0.12%。

国内消费表现尚可，出库同比依然增加，库存稳定。美大选基本落定，但结果大概率是分化的两院，大规模财政刺激短期出台的概率不大，中期不利于大宗商品上涨。国内流动性进一步收缩，供给进一步上量，需求相对平稳略有回落，短期以是市场情绪式做多扰动，逢高试空为主。

策略建议：

逢高试空

沪铝

市场热点及投资逻辑：

铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。

昨日伦铝震荡上涨0.31%，夜盘SHFE上涨1.1%。

基本面：

随着四川、云南及内蒙等地电解铝新增及复产产能逐步恢复，四季度供应端放量存在压力，铝供应远期偏空。下游消费端，据SMM调研10月铝板带、铝箔温和向好，铝型材整体环比持平，但建筑型材回暖程度不及原先预期，合金板块稳步好转，铝线缆消费平淡，整体来看，消费尚未出现显著旺季特征。

策略：本周库存再度大幅去化，软逼仓再现，价格继续向上突破，正式站上。市场向有效边际供给增加的逻辑是不变的，但拐点可能四季度看不到了。铝市基本面短期矛盾点不大，供需匹配，仍然维持高位震荡走势，均线呈多头排列，市场情绪高涨，轻仓继续持多。

策略建议：

轻仓持多。

沪锌

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，市场对全球新冠新增病例的担忧冲淡了疫苗带来的利好，LME锌高位震荡，尾盘回落。SHFE锌收上影，隔夜震荡走低。疲软的下游需求难以支撑锌价继续上行。锌价震荡，市场成交较差下，锌锭升水报价再度下调，绝对价高位限制终端消费，市场接货情绪较差，市场主流成交于-20元/吨。需求不足，锌精矿短缺仍是锌锭价格最有力的下方支撑。目前，美国大选再次出现不确定问题，全球新冠新增人数增加，加上国内的新增病例给重新市场蒙上一层阴影，锌价或进一步回落，但是近期疫苗利好频传，不宜过分看空，预计锌价大概率在-元/吨之间震荡。鉴于市场多空并存，操作上以观望为主。

策略建议：

暂时观望

沪铅

市场热点及投资逻辑：

上一交易日，伦铅继续稳步上行，逐步走出底部震荡区间，表现强于沪铅。沪铅站上20日均线后展开震荡，上行稍显乏力。目前支撑铅价的仍是再生铅炼厂的减产力度。据SMM调研，原生铅冶炼厂检修与复产并存，再生铅冶炼厂受废电瓶采购难、亏损以及环保等因素影响，以减产居多，但整体锌锭产出增减相抵，基本稳定。山东、浙江地区终端铅酸蓄电池消费明显转淡，难以拉动铅需求。铅供大于求的局面仍存在。河南地区发布重度污染预警，预警范围涵盖主要的原生、再生铅炼厂所在地区，后续

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