一、重要新闻

1、中国5月CPI同比上涨2.7%，涨幅创15个月新高，预期2.7%，前值2.5%。其中，食品价格上涨7.7%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨3.2%，服务价格上涨1.9%。1-5月平均，CPI同比上涨2.2%。

中国5月PPI同比上涨0.6%，预期0.6%，前值0.9%；环比上涨0.2%。1-5月平均，PPI同比上涨0.4%。

统计局：5月鲜果价格处于历史高位，同比上涨26.7%，影响CPI上涨约0.48个百分点；猪肉价格上涨18.2%，影响CPI上涨约0.38个百分点。

2、中国5月M2同比增8.5%，预期8.6%，前值8.5%。5月社会融资规模增量为1.4万亿元，比上年同期多亿元，前值为1.36万亿元。

中国5月新增人民币贷款为1.18万亿元，预期1.3万亿元，前值1.02万亿元。分部门看，住户部门贷款增加亿元，其中，短期贷款增加亿元，中长期贷款增加亿元；非金融企业及机关团体贷款增加亿元。

3、发改委：各地要在年底前制定政府购买医疗卫生服务的实施办法，向社会办的基层医疗机构购买服务；支持营利性社会办医，按规定享受小微企业税收优惠等政策。

4、李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，要积极推进同更多国家商签高标准自贸协定和区域贸易协定。研究扩大跨境电子商务综合试验区。鼓励企业完善国际营销网络，推动适应国际市场需求的产品出口。积极增加进口。促进进出口平衡稳定健康发展。

二、观点聚焦

市场观点

1、中信证券

年5月全月新增信贷1.18万亿，新增社融1.4万亿，社融增速10.6%，M2同比增速8.5%（中信证券此前预期10.5%和8.5%），基本符合预期。我们认为伴随专项债的持续发行及近期的相应政策利好，6-9月社融增速还将逐步抬升，短期将触及11%左右的较好水平。

2、中金固收

刚兑信仰的打破或对于票据融资和后续的非标融资有一定影响，尤其是中小银行受到破刚兑事件的冲击融资如果持续受限，其资产投放或将受到影响。而中小银行是中小企业的主要融出主体，企业融资能力较弱，如果出现局部风险而引发的市场整体风险偏好进一步下降，那么后续社融回落的风险将有所提升。

3、华泰证券

我们认为，《通知》明确指出专项债用于资本金要精准聚焦重点领域和重大项目，在战略方向上，要重点支持京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角区域一体化等重大战略；在行业方向上，主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路、以及支持推进国家重大战略实施的地方高速，供电供气项目。这说明政策意图不是要大规模刺激基建，而是要精准支持补短板重点方向。我们仍维持今年基建投资整体温和回升，结构上铁路、高速公路、生态环境治理投资增速可能反弹较明显的观点。

海外市场

1、美银美林

美银美林指出，美联储有可能在一个月内降息，但对过去5次降息周期的分析表明，第一次降息最早将于9月出现。按照历史经验来看，美联储通常会在降息周期开启的第一个月降息50个基点。“尽管美国失业率处于50年低位，然而通胀却处于疲软的状态中，美联储不应在此情景下依旧希望保持利率不变。”该行认为，美联储考虑降息主要是防范当前环境下经济出现放缓的情况，委员们普遍反对为支撑通胀而进行预防性降息。

2、穆迪

评级机构穆迪发布报告称，中国地方不良资产管理公司（简称地方AMC）数量的增加有助于银行在逾期情况增多的形势下缓解不良贷款增长局面。但是，地方AMC、地方政府、地方金融机构与影子银行活动之间的紧密关联正在导致或有负债上升，并可能导致风险蔓延至整个金融体系。

三、大类资产市场行情

1、债市

6月12日（星期三），国债期货午后涨幅收窄，10年期主力合约收涨0.02%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.03%。国债现券走势出现分化，短端品种收益率小幅上行。

流动性方面，央行开展亿元7天期、亿元28天期逆回购操作，其中28天期逆回购操作为今年1月18日以来首现，今日有亿元逆回购到期，当日实现净回笼亿元。

资金面方面，Shibor多数走高，隔夜报1.%，下跌11.4个基点；7天Shibor报2.%，下跌2.5个基点；3个月Shibor报2.%，上涨0.3个基点。

市场收益率

国债期货

公开市场操作

期限利差

企业债信用利差

公司债信用利差

截至北京时间6月13日上午6时，美国10年期国债收益率为2.%，美国1年期国债收益率为2.%，美国2年期国债收益率为1.%。

中美10年期国债收益率及利差

2、股市

06月12日A股弱势整理，上证综指收盘跌0.56%报.38点，深证成指跌0.92%，创业板指跌0.9%；万得全A跌0.61%。两市成交亿元，较上日缩减一成。北向资金连续7日净流入。稀土永磁概念股冲高回落，德宏股份、金力永磁、正海磁材、五矿稀土、中钢天源等多股炸板。基建板块备受资金青睐，中信重工等近10股涨停。5G概念反复活跃，欣天科技7连板。国产芯片概念午后走强，华微电子等多股涨停。资金涌入黄金板块，荣华实业、金洲慈航涨停。种业股再度走强，登海种业等涨停。券商板块冲高回落，华林证券一度涨停。工业大麻、保险、家电、汽车、房地产等板块跌幅靠前。

3、大宗商品

06月12日国内期市收盘多数飘绿，能化品低迷，燃油、PTA跌逾2%，原油、橡胶跌逾1%；黑色系、农产品分化，铁矿石涨逾2%，棉纱涨逾1%，焦炭跌逾2%，豆一、棕榈油跌逾1%；纤维板封涨停。

4、外汇

美元兑人民币中间价走势

06月12日美元兑在岸人民币16:30收盘报6.，较上一个交易日涨29个基点。交易员表示，本周以来美指基本97关口下方徘徊，而人民币中间价依旧强于市场预期也凸显监管维稳意图，短期料人民币仍维持在6.90-6.92元区间波动。

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渤源资产｜BonaCapital

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