文/东方证券研究所孙金霞薛俊王仲尧曹靖楠

研究结论

★年全球的第一个地缘政治爆点，来自中东大国伊朗。一场始于东部城市马什哈德的示威，迅速转化为全国性的抗议运动。民众运动的口号也从抗议物价上涨、失业严重，逐步升级为对政府当局的不满。本次抗议活动是年抗议内贾德选举不公以来，伊朗面临的最严重抗议运动。

★鲁哈尼政府认为，是保守派在背后策动骚乱，也将保守派和改革派多年来的明争暗斗彻底置于台面上。伊朗国内多年来始终存在支持传统秩序和开放多元的两股力量博弈。从年至年，保守派与借助民粹主义上台的艾哈迈德?内贾德总统达成某种程度的合作，在国内大搞核试验，引来联合国的严厉制裁。13年以后之后，民心思变、渴望改革，在这一背景下鲁哈尼代表的改革派上台，逐步争取重新融入国际社会，并与西方国家达成核协议。但保守派的势力通过影响伊朗伊斯兰革命卫队，广泛介入中东地缘博弈，在也门、伊拉克、叙利亚都投入了大量资源，引起国内经济困难。

★在伊朗和沙特这对中东主要矛盾中，伊朗看上去顺风顺水。年沙特忙于解决国内继承问题，激进的“反腐风暴”让其无暇在海外与伊朗硬拼，而伊朗一方面依靠《伊朗核协议》减轻了制裁，另一方面，借着俄罗斯的帮助，将势力投送到中东核心地区，打通了“叙利亚-伊拉克-伊朗”这条所谓“星月走廊”，甚至在沙特后院的也门地区成功扶植起胡塞武装，一定程度上成功实现了地缘政治目标。

★“伊攻沙守”的局面让沙特担忧，也引起美国的警惕。特朗普上台以后，否定奥巴马时期的政治遗产，也包括与伊朗达成的核协议。同时，特朗普亲赴利雅得，耶路撒冷，与以色列、沙特这两大“伊朗死敌”紧密合作，在中东编织“反伊朗大同盟”。美国的步步紧逼让伊朗倍感压力，也让伊朗国内的反对势力逐步抬头。

★“不是叙利亚，而是伊朗”，示威口号显示了民众对领导层在地区领导权争夺中投入太多资源，而忽视了国内民生的强烈不满。民众原本希望改革派上台能解决伊朗国内的严重的经济问题，但4年任期已过，形势依然没有明显改观，高失业率、严重通胀局面依旧，对伊朗现状不满的群体成为此次抗议的主力军。但在背后推波助澜的，则是伊朗国内希望看到改革派下台的保守力量，以及希望伊朗陷入混乱的美国、以色列、沙特等。

★伊朗是政教合一的国家，以最高宗教领袖为代表的高级教士（毛拉）在政治生活中有很高的话语权，与总统代表的行政体系互相约束。过去伊朗举行的示威，总是将矛头对准政府，而绝少质疑神权统治本身的。但此次示威在进入第三天以后，已经出现了针对最高宗教领袖哈梅内伊在内的整个神权统治的口号，以及焚烧哈梅内伊画像的行为，也就是说保守派企图借助民意打击现政府的计划，最终可能引火烧身。

★伊朗是中国的全面战略伙伴，也是落实“一带一路”相关倡议的重要合作方，中国支持伊朗维持国内政局稳定。从目前的情况来看，危机依然处在可控范围内，产生所谓“德黑兰之春”的概率很低。与“阿拉伯之春“中被推翻的政权不同，伊朗的教权-世俗二元体系较为稳固，自上而下的教士组织严密有序，除非对整个制度、社会文化进行彻底洗牌，否则难以动摇其统治基础。

风险提示

●伊朗国内游行继续扩大的风险；美伊对立造成中东局势紧张的风险。

东方证券战略策略研究团队

※研究涵盖：国际宏观，地缘政治，市场策略，中外比较，技术分析，选股组合