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美国疫情耗资巨大，而且导致失业率几倍增加，金融市场雪崩。为了维稳，美国联邦政府豪发国债、大手笔拨付补助款。美联储(USFederalReserve)直接给商业银行输血，甚至无限兜底买企业垃圾债。预计年，有35万亿美金陆续输入到市场里。不过，眼下的预期确实是供应过剩，美国的失业率已接近15%，通货膨胀率已经开始下降。4月美国的核心CPI创造了历史“最差”数据，月跌幅创年以来最大。我国的CPI指数从1月开始，涨幅也是一路回落至5月的2.4%。虽然美国在年经济大萧条中也采取了直升机撒钞票，并没有导致大的通货膨胀。但这次有些不同，这次危机背后的驱动力是病毒，全球主要国家都停摆了几个月。全球范围出现历史上和平时期最大的经济衰退没有太大悬念。为了刺激消费，避免社会衰退，全球主要经济体在美国的示范带领下，一齐财政刺激、货币大放水。当前的资金价格也被压到了历史最低点，美联储早就把基准利率拉到了0；我国也是各种MLT的变着法降市场利率。欧洲的大部分地方的名义债券收益率为负，美国的勉强为正，显然是为了刺激信贷的活跃度。所有人都能预感，只要疫情缓解，通货膨胀很快就回来，会不会出现恶性通货膨胀(hyperinflation)都难说。那么，如果出现通货膨胀，甚至是恶性通货膨胀，会对我们产生什么影响是？我们又该如何应对？中国的投资者早已被洗脑，首先想到的是买房。毕竟过去20年，经济高速发展伴随着较高的通货膨胀，有一些经验积累。一些经历了严重的通货膨胀的地区，人们用什么办法对冲风险呢？年津巴布韦遭受了严重的通胀。物价先是每隔几周上涨一倍，后来每隔几天上涨一倍，钞票多得像抛撒的五彩纸屑，漫天都是。一些人进而寄希望于买股票来保值。周一购买的股票可能在周五抛售。哈拉雷股票交易所（ZSE）就像是一台提款机。年被美国新一轮制裁的伊朗，又被低油价和新冠疫情连续打击，国内高失业率、通货膨胀高企。制裁又使得该国居民将资金存放在海外变得危险，于是伊朗居民投资者似乎把股市当成了“避风港”。年德黑兰证券交易所的整体指数是全球增长率最高。自去年以来，德黑兰证券交易所指数累计上涨了%，股市每天5%的回报率相当诱人，远高于银行储蓄，普通民众踊跃投资，急于开户交易的人们排起了长队。总统鲁哈尼也指出股市是伊朗经济少有的亮点。美国《startribune》5月17日报道津巴布韦或伊朗这样糟糕的前车之鉴，毕竟是极端情况。通货膨胀和股票收益之间的关系错综复杂，联系也并不直观。短期来看，二者之间存在负相关。通胀上升往往伴随着股价下跌，市场倾向于降低现金流的价值。毕竟货币是有时间价值的。由于物价在不停上涨，今天拿到手的块钱，和一年后到手的块钱，实际的购买力是不一样的。一些理论更认为，通胀其实是过热的经济、增长的不确定性、政治的不稳定性等伤害股价的更深层次的力量的反映，还会压制股票价格。长远来看，股票是一种抵御通胀的有效工具。因为从原则上来看，正常企业的收入是跟踪消费物价的，而股票是对企业收入的债权凭证。当无限量的资金注入经济时，市场又会倾向于降低现金流的价值。在某些情况下，股票可能是唯一可使用的对冲方式。事实上，美国股市从今年3月4次熔断的股灾中迅速反弹，2个月纳斯达克就创出历史新高，其中不乏投资者对未来高通胀的预期推动。瑞士瑞信集团（CreditSuisse）的最新一期《全球投资回报年鉴》发表了一篇调查报告：显示了自年以来，全球股市的年均回报率比通胀率高5.2%。这篇报告的作者是伦敦商学院的三位金融学教授：埃罗伊路?迪姆森（ElroyDimson），保罗?马什（PaulMarsh）和麦克?斯丹顿（MikeStaunton）。三人定期更新其长期投资回报报告，提供全球17个股市自年以来的海量可靠数据。他们还曾联手出版著作《投资收益百年史》（TriumphoftheOptimists）。书中介绍了大概16个国家过去年（-）股债等资产的历史.主要结论：是在研究的16个国家的-的样本中，从剔除掉通货膨胀的实际收益来看，股市全部都是上涨的，美国并非最高。而债券的实际收益则涨跌都有。债券出现负收益的国家，是二战战场的德国、意大利、日本、法国，由战争带来了恶性通货膨胀。这项调查由于需要历史数据较长，只涵盖那些股市长期存在的稳定国家（澳大利亚、比利时、加拿大、丹麦、法国、德国、爱尔兰、意大利、日本、荷兰、南非、西班牙、瑞典、瑞士、英国、美国）。虽然说样本并不足够充分，但是当我们买股票时，实际购买的是一个国家实际资产的横截面收益率。其结论与我们的直觉是大致相吻合的。在通胀情况下通常大宗商品、房地产和银行等周期股表现较好。虽然疫情下，恶性通货膨胀概率还很小，如果发生了货币也许会贬值更多，人们也容易产生“货币幻觉”（Moneyillusion）。我们并不知道未来会怎么发展，但可以通过分散投资资产的方式去降低风险、保护个人资产。延伸阅读：别让大盘指数骗了你！无论如何你都应该买点股票关于股票的经典书籍有哪些推荐？预览时标签不可点

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